机械行业点评:油服及设备行业拐点已确立 建议积极关注
http://www.cnjnsb.com 2018-04-12 08:49:25 中财网
  报告摘要  事件:国际原油4月9日至4月10日两日连续大涨,美布两油持续走高,布伦特原油突破71美元/桶,达到了自2015年年中以来最高水平。   点评:1、消息面刺激以及地缘政治短期内影响油价波动,中长期看供需结构支撑油价。此前据彭博报道,沙特政府可能出于资助政府密集的政策议程以及在沙特阿美IPO之前提高其估值的考虑,对油价有较高诉求,消息面刺激影响短期油价大幅波动。中长期看,目前正处于油价大周期从波谷向波峰爬升的阶段。目前OPEC国家的限产协议执行情况不错(例如17H2以来沙特产量基本维持在9900-10000kb/d,伊拉克基本维持在4300-4400kb/d,伊朗基本维持在3800-3900kb/d),而北美页岩油开采活动温和回暖,OECD库存情况基本维持稳定,总的来说全球原油供需仍旧处于基本平衡状态,有支撑油价中枢在60-65美元/桶维持的基础。   2、行业温和复苏基本确立,油服及设备端景气度正在回升。油价回暖,景气度传导的顺序是勘探开采-油服-油气装备,整个过程会持续1年以上。目前来看,油服及设备公司景气度回升已经基本确立,国内相关公司目前订单情况良好,有些甚至已经出现了产能瓶颈。我们认为,经历了3年左右低谷后,油服及设备行业开始进入温和复苏通道,业绩释放有望在2019年前后步入高峰,当前时点是不错的战略性投资时机。   投资建议:基于2018年全球油价有望震荡向上的判断,行业景气度正在逐渐向装备企业传导,我们建议重点关注杰瑞股份(18Q1新增订单同比大幅增长,目前产能利用率饱满,业绩弹性较大)、中曼石油(俄气项目今年结束,后续签单能力持续体现,近期已经拿下巴基斯坦石油齐乐娱乐的两个项目),建议关注海油工程、中海油服以及通源石油。   风险提示:国际原油价格大幅下跌、原油产量增速超预期、突发地缘政治事件的风险等。
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